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基金公司试水FOF私募忧权益类难持续盈利

发布时间:2020-03-26 16:51:17 阅读: 来源:输送机厂家

本报记者 曹元 深圳报道

FOF(fund of fund,基金中的基金)远不如想象中那么美。

上周,《证券投资基金运作管理办法》(征求意见稿)出台,再度在资产管理行业中引起对FOF的热议,根据该办法,“百分之八十以上的基金资产投资于其他基金份额的,为基金中基金”,这为基金公司发行FOF提供了依据。

“FOF因为运作成本较低,可能成为许多基金公司都热衷的产品。”上海某基金公司人士透露,在基金运作管理新办法的征求意见稿出炉后,该公司进行了专门的讨论。

然而,需要泼冷水的是,FOF并不那么容易操作,尤其是想要取得理想的业绩。

“我们已放弃投资主动型的基金了。”江苏紫鑫投资负责人赵春生表示。其曾任华泰证券FOF产品的投资经理,如今也在做基金投资。但他表示,“在中国做FOF很难成功,相信会有越来越多的FOF产品放弃过去的投资方式。”

FOF的悲惨命运

在2010到2012三年间,中证基金指数下跌了11.89%,同期所有FOF产品的跌幅都超过了中证基金指数,跌幅最大的产品下跌了42.12%。

投资基金却跑不赢基金这让人大惑不解。“FOF投资基金费率比散户少不少,因为是大额资金,申购赎回费都很低廉,并且可以通过基金投资降低风险。”有基金公司人士表示。

然而,券商、银行FOF经验表明,FOF的优势丝毫体现不出来。

“我们实验了无数方法,最后发现这是条行不通的路。”赵春生表示。

“实际上最近两年我们已经转变投资方向了,虽然还是FOF,但是不投主动型基金,只投ETF和固定收益类产品。”赵春生表示。

他解析,如果定义为投资主动型的股票基金,那么这样的FOF几乎不可能成功。数年来,他尝试了各种研究基金的方法,跟踪下来均发现无效。

“FOF投资应该看基金经理,跟着基金经理买基金。”上海某基金公司人士表示。

但除了王亚伟,这一招也不靠谱。实际情况是,在近千名基金经理中,很难找到持续业绩好的基金经理。

跟2400多家上市公司相比,主动型基金的投资标的虽然少,但把握基金的难度更大。原因在于基金的一切都在变,基金经理、基金资产配置、基金风格均容易变动……

于是赵春生开始将研究重点放在资产配置、行业轮动、主题轮动等方面,投资不那么善变的ETF基金。

“我相信越来越多的其他FOF也会这样转变。”赵春生表示。

另一方面,据一些基金公司的销售人员透露,许多券商、银行FOF的投资经理喜欢申购新基金,它们是帮忙资金的重要组成部分。但帮忙资金的所获得的收益并不会计入FOF的资产,而是成为公司或者个人的利润,如此一来,FOF业绩也自然上不去。

基金公司试水FOF

对于基金公司而言,FOF仍然具有吸引力。

2009年6月份,证监会曾下发《交易开放式指数证券投资基金(ETF)联接基金审核指引》,允许发行ETF联接基金。

如果广义来看,联接基金也是一种FOF,只不过它只投资唯一一只基金。这类产品如今已经成为ETF发行时的标配,理由是能够让场外资金也投资ETF,并且多收一些管理费(投资ETF部分不能收取管理费,但ETF规模可以通过联接基金做大,从而收取更多管理费)。

然而,这种类型产品一上市,就遭到许多业内知情人的吐槽。“纯属忽悠人的产品,投资者如果看好ETF,自己在二级市场购买成本更低。”有基金公司产品经理曾对记者表示。

而FOF仍然具有这种功能。“基金公司如果自己发行FOF,会用FOF投资自己的基金。”有基金公司人士判断。

在行业竞争日趋激烈,基金经理KPI和资产规模、行业地位挂钩的当下,一家基金公司发行的FOF投资另一家公司的基金,是在扶持竞争者,也是无形说明自家基金不如别人家的好。

因此基金公司若发行FOF,多会成为壮大公司自身资产规模的手段。

另据海通证券数据,在美国的FOF发展过程中,内部FOF是主流。目前美国952只FOF中有682只是内部FOF,占比达到了71.64%。

但和美国基金不同,内部FOF还是解决不了所投资基金的善变问题。

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